A intervenção cambial japonesa elimina as perdas do iene na guerra com o Irã – mas não consegue eliminar as preocupações do mercado

O Iene japonês subiu em relação ao dólar na sexta-feira, ampliando os ganhos obtidos no dia anterior, depois que autoridades em Tóquio disseram que estavam prontas para intervir no mercado de câmbio estrangeiro.

Na sexta-feira, a moeda japonesa subiu até 0,7% em relação ao dólar, prolongando a recuperação de quinta-feira que a viu saltar até 3% em relação ao dólar.

Às 5h35, horário do leste dos EUA, o iene havia reduzido muitos dos ganhos de sexta-feira, mas eliminou as perdas incorridas desde o início da guerra EUA-Irã, em 28 de fevereiro.

Na quinta-feira, a Reuters relatado que as autoridades japonesas intervieram para sustentar o iene vacilante comprando a moeda, citando fontes anônimas.

“Não vou comentar o que faremos no futuro. Mas direi que os feriados da Semana Dourada do Japão acabaram de começar”, disse mais tarde o principal diplomata cambial do Japão, Atsushi Mimura. disse aos repórteresde acordo com a agência de notícias, alimentando especulações de que novas intervenções estavam previstas.

Isso ocorreu depois que o ministro das Finanças japonês, Satsuki Katayama, disse na quinta-feira que as autoridades estavam se aproximando de uma “ação decisiva” no mercado cambial, com o iene caindo para o menor nível em um ano, cerca de 160,72 em relação ao dólar.

Um iene fraco pode impulsionar a economia interna – por exemplo, tornando os produtos japoneses mais atraentes para os compradores estrangeiros. Mas também pode ter efeitos adversos, como tornar as importações mais caras – agravando um problema elementary que o país enfrenta à medida que o conflito no Médio Oriente se arrasta.

O Japão é um importador líquido de petróleo, com mais de 90% das suas importações de petróleo bruto provenientes do Médio Oriente. O aumento dos preços do petróleo provocado pelo encerramento efectivo do Estreito de Ormuz, uma rota marítima crítica que tem sido um ponto central de discórdia durante os dois meses de guerra com o Irão, alimentou preocupações sobre as perspectivas para a economia do Japão.

O peso da dívida do país também aumentou durante o ano passado, à medida que os custos dos empréstimos aumentaram. Os rendimentos dos títulos do governo japonês aumentaram depois que os planos de redução de impostos e de gastos do primeiro-ministro Sanae Takaichi desencadearam uma liquidação, e continuaram a subir em meio a uma desaceleração ampla nos mercados globais de dívida soberana, à medida que os investidores avaliavam o aumento da inflação e a política agressiva do banco central na sequência da guerra do Irão. Os rendimentos das obrigações japonesas situam-se agora nos máximos de várias décadas.

Chris Iggo, diretor de investimentos para investimentos principais do BNP Paribas Asset Administration, disse ao “Squawk Field Europe” da CNBC na sexta-feira que as atitudes em relação aos ativos japoneses mudaram nos últimos anos.

“Durante grande parte da minha carreira, o comércio para fazer viúvas consistiu em comprar ações japonesas e vender títulos japoneses. Acho que agora isso mudou”, disse ele. “Penso que se pretende manter posições compradas em ações japonesas, devido ao que está a acontecer nos setores da tecnologia, da indústria e da robótica, mas a situação macro aponta para taxas mais elevadas. E penso que a razão pela qual o iene foi vendido é que o mercado perdeu um pouco de confiança no Banco do Japão.”

Na segunda-feira, o Banco do Japão manteve a sua taxa diretora estável, ao mesmo tempo que aumentou a sua perspetiva de inflação de 1,9% para 2,8% e reduziu para metade a sua previsão de crescimento económico para 2026 para 0,5%.

“O Banco do Japão está a recuar no seu calendário de aperto desde o início da guerra”, disse Iggo à CNBC. “E acho que é isso que preocupa o mercado de títulos e é isso que está afetando o iene.”

Steve Englander, chefe de pesquisa international de câmbio do G10 e estratégia macro da América do Norte no Commonplace Chartered Financial institution, disse ao “Squawk Field Europe” da CNBC na sexta-feira que as autoridades japonesas podem ter “sentido alguma pressão dos EUA para manter um controle sobre” as intervenções cambiais.

No ano passado, o Departamento do Tesouro dos EUA adicionado O Japão e oito outras economias a uma “Lista de Monitorização” de parceiros comerciais “cujas práticas cambiais e políticas macroeconómicas merecem especial atenção”. Surgiu depois de o presidente Donald Trump ter dito em Abril passado que a sua administração tinha tido em conta a “manipulação cambial e as barreiras comerciais” no cálculo das suas chamadas tarifas recíprocas sobre países individuais.

Mas Englander disse que as autoridades chegaram a um ponto em que “já basta”, uma vez que o iene fraco piorou o quadro de preços no Japão.

“Penso que não vêem muitos benefícios num iene mais fraco, especialmente porque a fraqueza do iene exacerba os aumentos dos preços do petróleo em termos de redução do poder de compra interno”, explicou.

Ele disse à CNBC que os episódios em que os rendimentos se correlacionaram com um iene mais fraco foram “notícias realmente ruins no que diz respeito à confiança do mercado”.

“Então eu acho que entre a história do petróleo, a história da pressão dos EUA e o fato de que isso simplesmente não está lhes fazendo bem algum [they had to intervene]”, disse ele. “As exportações japonesas deveriam estar crescendo, mas não estão. Há uma razão para o iene estar em 160 – eles não estão disparando em todos os cilindros.”

Olhando para o futuro, os mercados estão, em geral, a antecipar novas intervenções do Japão, acrescentou Englander.

“O que não está claro é o quanto eles [already] fizeram, mas parece que eles intervieram, e os avisos subsequentes que recebemos estão dizendo ao mercado que eles provavelmente irão intervir novamente, e é certamente isso que os mercados de opções estão precificando agora”, disse ele.

Numa nota na manhã de sexta-feira, Jordan Rochester, chefe de estratégia FICC para EMEA no Mizuho Financial institution, concordou que mais intervenção é provavelmente iminente.

“Não estamos fora de perigo”, disse ele. “O Japão vem ameaçando uma intervenção cambial há meses e agora, ao confirmar isso aos repórteres ontem, finalmente cumpriu. [Officials] deixaram claro que mais intervenções podem ocorrer novamente.”

Mas Rochester questionou o impacto que a intervenção nos mercados cambiais teria em termos de salvaguarda da economia japonesa.

“A longo prazo, infelizmente, para o Japão, a moeda permanecerá sob pressão quanto mais tempo esta guerra/bloqueio continuar e o petróleo continuar forte”, disse ele. “A intervenção cambial só os levará até certo ponto. Para que a intervenção cambial seja verdadeiramente bem-sucedida, será necessário um pouco de boa sorte com preços mais baixos do petróleo e taxas de juro globais.”